Стоковые изображения от Depositphotos
Фото: Руслан Пряников
На уходящей неделе игроки криптовалютного рынка взяли паузу. Если биткоину, пережившему недавний всплеск продаж, вновь удалось закрепиться вблизи отметки $100000, то Ethereum после каждого нового падения восстанавливается с заметными трудностями, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.
Эксперты из The Kobeissi Letter указали, слабая динамика эфира, торгующегося в коридоре от $2500 до $4000 уже около года, объясняется массовым открытием коротких позиций хедж-фондами. Специалисты подсчитали, за одну неделю объём этих сделок вырос на 40%, а с ноября показатель увеличился в шесть раз.
«Никогда прежде фонды не удерживали столько шортов по Ethereum. Даже близко не было подобного», — значилось в их отчёте.
Аналитики зафиксировали два крупных скачка торговой активности: 21 января, непосредственно после инаугурации Дональда Трампа, когда трейдеры отреагировали на вероятные изменения в политике новой администрации, а также 3 февраля, в момент резкой просадки эфира на фоне общего спада на рынке. Во втором случае капитализация эфира рухнула на 37%, если считать от стоимости, установленной за 2,5 дня до событий. В The Kobeissi Letter отметили сходство данного эпизода с «молниеносными» распродажами криптовалют в 2010 году, которые произошли при отсутствии значимых новостей. Несмотря на значительные торговые обороты и неоднократные всплески интереса, эфир всё ещё торгуется примерно на 45% ниже исторического максимума ноября 2021 года. Причинами аналитики назвали возможные рыночные манипуляции, активное хеджирование и пессимистичные взгляды в отношении второй по капитализации монеты.
«Это выглядит необычно, так как администрация Дональда Трампа и новые регуляторы демонстрируют лояльность к данному активу», — заявили представители издания.
Соучредитель Arete Capital Илья Павельев в беседе с The Block пояснил, скептическое настроение по отношению к Ethereum сохраняется из-за структурных ограничений и растущей конкуренции со стороны таких сетей, как Solana и Base, где комиссии ниже, а взаимодействие с мем-токенами и dapps на основе ИИ происходит проще.
«Недовольство работой Ethereum стало причиной сомнений в способности сети развиваться темпами, которых добиваются соперники, а со стороны институционалов из TradFi мы пока не видим полного осознания ценности. Об этом свидетельствуют слабые потоки капитала в ETF по сравнению с биткоином», — подчеркнул он.
Эксперт добавил, что ослабление рынка NFT усугубило спад ончейн-активности и снизило финансовую привлекательность эфира. В отличие от альтернативных блокчейнов, у Ethereum нет отдельной команды, отвечающей за развитие бизнеса, поэтому крупные проекты нередко предпочитают не привязываться к конкретной сети или даже запускают собственные «appchains», как в экосистеме Avalanche, вместо интеграции с сетью второго по величине цифрового актива.
«Эфир может восприниматься скорее как ресурс, похожий на сырую нефть. Цена будет номинироваться в BTC, а не в USD, что укрепит роль первой криптовалюты как «цифрового золота». Если Ethereum не предпримет усилий по дальнейшему развитию экосистемы, он может застыть, а тем временем его соперники продолжат увеличивать рыночную долю», — подытожил партнёр-основатель Arete Capital.
О перспективах дефляционной модели Ethereum рассказал и разработчик Джастин Дрейк. Он заявил, по мере снижения выпуска монет эфир может обрести статус «сверхнадежных» денег, в то время как биткоин «достигнет своей планки» после эмиссии 21 млн BTC. Он рекомендовал продолжить уменьшать объёмы выпуска и наращивать сжигание комиссий, предполагая, что оба механизма способны работать одновременно. Хотя после The Merge в сентябре 2022 года эфир вошёл в фазу сокращающегося предложения, хардфорк Dencun вернул сеть к положительной инфляции. К началу февраля объём монет в обращении снова достиг значений почти 2,5-летней давности. Данной криптовалюты было выпущено 469000 ETH, а у биткоина этот показатель составил 657000 BTC, что в стоимостном выражении соответствует $1,23 млрд и $63,40 млрд.
«Годовой прирост предложения биткоина сейчас равен 0,83%, что на 66% выше, чем у эфира», — пояснил он.
Разработчик подчеркнул, что ограниченный объём BTC в 21 млн монет может создать долгосрочные риски для защищённости сети, поскольку около 99% прибыли майнеров формируется за счёт награды за блок.
«Блокчейн биткоина уже «исчерпал свою миссию». Чтобы непрерывно проводить 51%-ную атаку, потребуются инвестиции около $10,00 млрд и доступ к 10 ГВт. Для крупных государств это сущие пустяки», — пояснил Джастин Дрейк.
Исследователь Ethereum Энтони Сассано согласился с такой позицией, добавив: «Меня поражает, что биткоин-сообщество до сих пор игнорирует столь очевидную надвигающуюся проблему».
Джастин Дрейк признал, что стимул к стейкингу порождает эффект «вытеснения» монеты из роли «чистого» залога, а доминирующая позиция площадок LST вроде Lido несёт системные угрозы. Как возможное решение он предложил «эмиссию круассанов», замедляющуюся до нуля по мере приближения доли эфира в стейкинге к 50%. На пике для балансировки рынка темпы эмиссии не должны превышать 1% годовых. Однако эксперты, оценивая безопасность биткоина, приводят альтернативные аргументы. В разговоре с Cointelegraph аналитик Джеймс Чек указал, что многие критики биткоина не принимают во внимание такие факторы, как внедрение новейших источников энергии, рост эффективности майнинга и экономические стимулы участников. Он пояснил, если биткоин приобретёт статус резервного инструмента, то неизбежно возрастут сборы за транзакции, сопоставимые с затратами на безопасное хранение золота в институтах. Необходимо также учитывать стоимость оборудования для майнинга, которое при банкротстве предыдущих операторов продаётся по сниженной цене, позволяя новым игрокам выходить на рынок и поддерживать безопасность сети. По его мнению, комиссионные в будущем покроют операционные расходы, а вознаграждения за блоки будут компенсировать капитальные вложения. Джеймс Чек отметил, что развитие энергетической сферы, в частности ядерных проектов, сделает производство криптовалюты более рентабельным. Использование майнинга для балансировки энергосетей снижает затраты операторов, потому что даёт возможность при необходимости гибко регулировать нагрузку.
«В долгосрочном периоде ситуация выглядит перспективно, если разбирать её по многим параметрам», — сформулировал аналитик.
Аналитики JPMorgan прогнозируют дальнейшее давление конкурентов на Ethereum. По данным The Block, эксперты заметили, на фоне избирательной кампании в США рынок в целом продемонстрировал подъём, однако курс ETH отстал от биткоина и ряда альткоинов. Рыночная доля эфира опустилась к четырёхлетнему минимуму, отражая рост активности конкурирующих проектов. Специалисты выделили два ключевых фактора, объясняющих слабую динамику. Во-первых, укрепление позиций альтернативных блокчейнов (например, Solana) и решений уровня L2 с более низкими сборами и высокой пропускной способностью. Во-вторых, даже после обновления Dencun, в рамках которого добавили новый тип транзакций с BLOB-данными, спрос переходит на L2, что ослабляет базовый уровень сети. Стало обычной практикой, когда ведущие децентрализованные приложения разворачивают собственные блокчейны для повышения скорости и снижения расходов — так уже поступили dYdX и Hyperliquid, а в будущем планируется запуск Unichain от Uniswap, что, по мнению экспертов, существенно уменьшит комиссионные поступления эфира и повысит риск инфляции сети.
Несмотря на эти угрозы, экосистема ETH остаётся лидером в сферах стейблкоинов, DeFi и токенизации, но её способность удерживать лидерство стоит под сомнением. Для вовлечения крупных институциональных игроков соучредитель Ethereum Виталик Бутерин совместно с Ethereum Foundation вложили средства в проект Etherealize, принадлежащий бывшему трейдеру Уолл-стрит Вивеку Раману. Компания нацелена на продвижение эфира в финансовых институтах, выдвигая на первый план кейсы с токенизацией.
Шанс на закрепление первой криптовалюты в качестве резервного инструмента государств заметно вырос. После смены руководства SEC значительный круг представителей индустрии планирует разместить акции на NYSE или Nasdaq, заявил основатель Galaxy Digital Майк Новограц в интервью Blockworks. Он ожидает, что это произойдёт в мае или июне 2025 года, и Galaxy Digital тоже планирует стать публичной. Майк Новограц рассказал о своём визите на приём, организованный вице-президентом США Джей Ди Вэнсом, где присутствовали Питер Тиль, Марк Цукерберг и порядка двух десятков лидеров криптофирм. Там он подчеркнул, что новая президентская администрация, по его ощущениям, будет более позитивна к индустрии.
«Думаю, правительство США начнёт держать биткоин на своих счетах через полгода», — сказал он, пояснив, что первая криптовалюта уже успела доказать свою востребованность в роли инструмента сбережения.
По мнению Майка Новограца, это также подтолкнёт к покупкам BTC крупные государственные фонды. Он не исключил возможности падения курса монеты, но считает это лишь дополнительной возможностью для приобретения актива. Основатель Pantera Capital Дэн Морхед заявил, что говорить о «пузыре» в криптовалюте странно, когда институционалы фактически не инвестируют в неё.
«Не может быть пузыря, если практически никто не владеет этим активом. Средняя доля институционалов в блокчейн-сегменте стремится к нулю», — отметил он.
По его прогнозу, в 2025 году часть из $500 трлн глобальных активов может перейти в криптовалюты.
Однако позиция ЕС по поводу признания биткоина резервным активом остаётся жёсткой. Представитель совета директоров ЕЦБ Пьеро Чиполлоне в беседе с Reuters заявил, что любому национальному центробанку, решившему включить биткоин в собственные резервы, придётся пересмотреть отношения с ЕЦБ по поводу соглашений репо и своп-линий. Пока нет никаких признаков того, что центробанки еврозоны готовы пойти на такой шаг. Пьеро Чиполлоне считает, что цифровое золото не подходит на роль резерва, так как вся его привлекательность связана со спекулятивным ожиданием роста цены.
«Я стараюсь понять, зачем мне владеть биткоином или иной криптовалютой. Единственный довод — вера, что цена будет неуклонно подниматься. Но у такого актива нет подлежащего обеспечения или доходной модели», — подчеркнул чиновник.
Дополнительным катализатором для дискуссий стала идея взломать утерянные биткоины в условиях квантовых вычислений. По оценке CEO Tether Паоло Ардоино, в далёкой перспективе квантовые технологии действительно появятся, и к тому моменту все, кто контролирует свои адреса, переведут средства на «квантовоустойчивые кошельки».
Он добавил: «Даже если когда-нибудь злоумышленники взломают утерянные монеты, это не отменяет факт, что всего в мире есть 21 млн BTC. Ни квантовый компьютер, ни что-либо ещё это не изменит. Биткоин остаётся самым привлекательным активом».
Аналогичную точку зрения выразил и основатель Social Capital Чамат Палихапития, отметив, что внедрение квантовых вычислений — дело отдалённого будущего, но, имея значительный капитал в криптовалюте, стоит заранее готовиться и переходить на защищённые адреса.
По итогам семидневного отчетного периода общая капитализация криптовалютного рынка на фоне турбулентности c трудом удержалась выше психологической отметки $3 млрд. На вечер среды, 12 февраля 2025 года, она составила $3,15 трлн, что на 3,67% ниже значений, зафиксированных на конец прошлого отчетного периода.
1. Bitcoin (BTC). На вечер среды, 12 февраля 2025 года, стоимость «цифрового золота» закрепилась на отметке в $95 687, за семь дней его цена снизилась на 3,29%. Доля биткоина в совокупной капитализации уменьшилась всего на 0,01 п.п.: с 60,16% до 60,15%. За семь дней курс BTC сначала просел на волне негативных ожиданий по поводу ужесточения регулирования, затем часть игроков вернулась на рынок, что позволило отыграть часть потерь. В конце периода «цифровое золото» снова ушло в пике. Основными причинами движения стали обострение дебатов о введении новых регулятивных мер и неопределённость среди институциональных инвесторов, что вызвало временное снижение доверия к активу.
2. Ethereum (ETH). На вечер среды, 12 февраля 2025 года, эфир закрыл торги у отметки $2621, за семь дней его цена снизилась на 6,46%. Рыночная доля ETH сократилась на 0,35 п.п. и составила 10,02%. Сначала стоимость ETH снижалась под влиянием общего негатива на рынке, однако ближе к выходным актив демонстрировал попытки отскока. Настроения инвесторов оставались сдержанными, и эфир не сумел удержаться на более высоких уровнях. Дополнительным фактором стало усиление опасений относительно предстоящих технических обновлений и вопросов масштабируемости сети, что привело к оттоку капитала.
3. Ripple (XRP). На вечер среды, 12 февраля 2025 года, котировки XRP опустились до $2,40, за семь дней его цена снизилась на 8,40%. Доля токена в рыночной капитализации уменьшилась с 4,65% до 4,40% или на 0,25 п.п. Существенное падение курса XRP произошло на фоне очередных споров вокруг регулирования трансграничных переводов, а к выходным рынок отыграл лишь небольшую часть просадки. Высокая волатильность в итоге привела к дальнейшему сокращению доли токена. На фоне усиливающегося регулятивного давления и новых заявлений от финансовых надзорных органов инвесторы отреагировали повышенной осторожностью, что стало катализатором резкого снижения цены.
4. Solana (SOL). На вечер среды, 12 февраля 2025 года, стоимость SOL составила $196, за семь дней его цена снизилась на 7,98%. Доля Solana в общей капитализации снизилась на 0,19 п.п., достигнув 3%. В начале отчётного периода Solana кратковременно удерживалась в боковом коридоре, но затем уступила давлению продавцов и опустилась к локальным минимумам. Попытка роста в конце периода частично компенсировала просадку, однако не позволила выйти активу в плюс. Основными причинами падения цены стали выявленные технические недоработки и негативные комментарии ведущих аналитиков, которые подорвали доверие к проекту и усилили давление продавцов.
5. Binance Coin (BNB). На вечер среды, 12 февраля 2025 года, BNB зафиксировала цену $629, за семь дней его цена выросла на 8,26%. Доля BinanceCoin в капитализации рынка выросла на 0,31 п.п. и составила 2,85%. Позитивная динамика во многом была обусловлена новостями о запуске новых сервисов на платформе Binance и повышенным интересом со стороны азиатских трейдеров. Небольшие коррекции в течение периода не помешали активу сохранить за собой лидерство по недельному росту среди основных альткоинов. Дополнительным стимулом для роста стали оптимистичные прогнозы по развитию экосистемы Binance и уверенность инвесторов в стабильности регулятивной среды, что придало импульс активному спросу на токен.
6. DogeCoin (Doge). На вечер среды, 12 февраля 2025 года, «мемная» монета закрепилась на уровне $0,2529, за семь дней ее цена снизилась на 5,99%. Доля DOGE в совокупной капитализации в предоставленных данных не указывалась, однако с учётом общей просадки большинства альткоинов можно говорить о некотором оттоке внимания инвесторов и здесь. В середине отчетного периода Dogecoin заметно лихорадило на фоне слухов о возможной интеграции в крупную соцсеть, затем рынок остыл, и цена актива скорректировалась вниз.
Эксперты ожидают «финального забега» на рынке криптовалют
Криптовалютный рынок вернулся в зеленую зону
Ставки вниз, биткоин вверх — ФРС и Китай разгоняют крипторынок
Подпишитесь на недельный обзор главных казахстанских и мировых событий
По сообщению сайта kapital.kz